第793章 要不要收購院線？（一）

「另外，獅門影業的扛鼎IP系列《飢餓遊戲3》分為上下兩部，其中上部已經在去年末上映，下映后全球總票房超過7億美金，下部將在年末同一時間上映，不過口碑兩極分化嚴重，最終結局能否達到預期票房還不得而知。

該系列結束后，我們有意開發其中的番外篇，仿效漫威，將其中的某個人物單獨拿出來製作電影，如果成功的話，將成為一條新的金礦。」

楊橙聽後點了點頭沒有接話，這都是在他收購獅門之前計劃好的，跟他沒什麼關係，前人栽樹後人乘涼，他正在享受收購獅門影業的紅利。

「《驚天魔盜團2》已經籌備建組，劇組成員前往倫敦取景，隨後會轉戰Z國澳門，主要是看重了那裏的中式復古建築。

第二部的劇情設置比第一部更有張力，特效的運用也更為酷炫，而且為了爭奪大中華地區的市場，我們加入了亞洲非常有影響力的巨星jaychou，他本人也非常喜歡魔術，有一定的表演經驗，在不影響故事主線的情況下，他的加入利大於弊。」

楊橙眨了眨眼，jaychou？不就是周婕綸嗎？對了，前世就聽說他再次進軍荷里活的新聞，只是《驚天魔盜團2》楊橙沒看過，不知道小天王的表現如何。

是以，他不置可否的點了點頭，「Z國地區的票房愈發膨脹，適當的對當地票房做出一定的妥協是合理的，我沒有意見。」

事實上楊橙有沒有意見都不重要，唐娜朗德只是跟他做着簡單的彙報，劇組都已經開始拍攝了，想改也改不了，違約金是小事，鬧出不好的新聞就不美了，還指望大撈一筆呢。

當然，這些小事唐娜朗德完全有資格做主，楊橙不會覺得地位受到挑釁，本來他也是甩手掌柜，只要財報顯示的數據良好，就證明唐娜的工作沒問題，他也就不會費口舌提出質疑，錢都賺了還挑三揀四，實在不是楊橙的做事風格。

「最後，關於院線的問題，我跟公司的同僚們商議了許久，主要針對目前的院線巨頭帝皇娛樂以及目前市場份額穩居第三的拉美院線巨頭Cinemark的股價表現與估值進行研究。

這兩家院線均跑贏標普500指數，收益能力均表現良好，雖然Cinemark較帝皇娛樂上市更晚，但Cinemar股價後來居上跑贏帝皇娛樂的股價，這一點我們不能忽視，畢竟本質上我們還是為了賺錢。」

關於唐娜朗德的主張，楊橙是200%贊同的，賺錢才是根本，不過他沒接話，靜靜的聽唐娜朗德說道，「截止到目前，Cinemark在北美地區擁有330家影院，銀幕數量達到4544塊，這兩個數字剛剛達到了AMC的一半；另外在拉美地區，Cinemark還擁有131家影院共1125塊銀幕；

預計到2017年，電影院總數量將增加至530家，銀幕數量也將增加至6000塊左右，在2007-2017年這十年間，Cinemark每年銀幕數量保持約2%的低速增長。

與之相比，帝皇娛樂每年也維持一定規模的終端擴張，其銀幕數從2002年的5663塊增加至2017年預計的7300塊，帝皇娛樂的戰略是保證未來市場份額及整體運營效率，每年維持一定規模的外延擴張外，並關閉經營不善的影城，因此銀幕增速波動性更大。

而Cinemark在終端擴張的同時保持了單銀幕產出穩步提高，經營效率要高於帝皇娛樂。

Cinemark單銀幕產出逐年提升，根據我們所搜集的數據統計，從2007年的23.31萬美元增長至現在的28萬美元，預計到2017年達到30萬美元門檻。

帝皇娛樂則波動較大，從2011年開始Cinemark單銀幕產出水平逐漸高於Regal。

Cinemark單銀幕產出不斷提高的原因是平均票價和觀影人次的穩定增長，Cinemak觀影人次從2005年的1.66億上升至現在的2.5億，預計到2017年將達到2.7億，平均票價從2005年的3.87美元上升至現在的6.2美元。

帝皇娛樂的平均票價一直比Cinemark高，平均票價均保持在7-8.58美元內，但觀影人次自2003年大到2.66億高點后，開始不斷下滑，現在帝皇娛樂的觀影人數已經下滑至2億人，隨時都有跌破的危險。

除了票房收入外院線還有食品飲料等特許經營收入，近幾年，票房收入在總收入中的比例逐年降低，2013年，Cinemark票房分成比例由2010年的65.62%降至63.59%，而特許經營收入比例則由30%增長至31.45%。

而帝皇娛樂的票房收入佔總收入比例由兩年前的68.9%降至67.8%，特許經營收入8.17億美元，毛利率高達86.3%。

雙方差距不斷縮小。」

說到這，唐娜朗德歇了一下喘口氣，拿起桌上的咖啡抿了一口，楊橙見狀插話道，「其實我一直在猶豫，我們究竟該不該收購一條院線，甚至是一條市場份額排名第三的大型院線。

你剛剛在說的同時，我查了下cinemark的股價，按照當前美股27美元左右的價格，總市值超過30億美元，而其股東構成也都是華爾街頂級投行包括FMR-LLC（富達基金母公司——富達管理研究公司）、黑石集團、先鋒基金等等，當然，以我的經驗來看，只要給出足夠的溢價，這些死認錢的吸血鬼絕不會抱着一家院線股票不放，但是溢價的幅度就不是我們能夠預測的了，絕對小不了。

姑且按50%的高溢價計算，花費接近50億美元收購一條院線值不值？」

唐娜朗德頗為認同的點了點頭，「其實這也是我正要說的，在美國甚至整個北美，院線行業已進入成熟期，美國電影行業疲軟，不僅帝皇娛樂的觀影人次不斷下滑，行業整體都出現了不同程度的下滑，但這裏邊有個例外，那就是Cinemark，他們始終保持着觀影人次不斷提升，我覺得光沖這一點，就值得5億美元的溢價。

當然，我也做過分析，其背後原因主要是影院佈局差異，帝皇娛樂的銀幕主要建設在美國本土，並未對國際進行擴張，而Cinemark則積極擴展海外並進行業務推廣，在拉美的1000多塊銀幕多數位於巴西、阿根廷等國，並已成為巴西、阿根廷最大的院線。

Cinemark認為佈局城市郊區及南美等非成熟地區，有利於降低競爭程度，優先搶佔非成熟市場，進而通過提高觀影人次提升市場紅利，獲得更加穩定的投資回報。

我認為這個策略是可行的，全球經濟在穩步增長，城市人口更是已經達到了飽和，眾多一二線城市都開始向周邊郊區擴張，Cinemark搶先佔據這塊市場，在未來絕對會得到更大的回報，而如果我們現在能收購Cinemark，並給予一定的資金支持，未來這塊紅利就屬於我們了。」

楊橙擰著眉頭，「但去年荷里活的低迷是不爭的事實~」

他說2014年是荷里活低迷的一年也是被業內同行們公認的，去年大家的日子都不好過，儘管美國電影平均票價從2013年的7.96美元提高至現在的8.12美元，但總票房卻下降至103億美元，同比減少5.2%，為2011年來首次負增長，大家再次體驗到寒冬凜冽的冷風吹來。

唐娜朗德自信的說道，「去年的低迷出於種種原因，但這種低迷沒有持續太久，《復仇者聯盟2》、《加勒比海盜5》、《星球大戰7》、《魔獸世界》等大片雲集的今年，美國票房總收入有望達創紀錄的115億美元，這是幾大巨頭的專家共同給出的數字，我覺得最終結果離預計不會相差太多。

而且，boss你也清楚，純粹的票房收入只佔院線總收入的一部分，而不是全部。」

楊橙明白唐娜的意思，電影是有一個「窗口期」的，各個國家猶豫zheng策和市場、文化的不同，「窗口期」的長短和實質也略有不同，但說白了就是電影在不同介質上播放的時間。

通常來說，電影會率先在電影院裏進行首輪放映，這個階段被統一叫做「院線窗口期」；

而大概3到6個月之後，電影院結束放映，這時候開始發行DVD影碟，進入所謂的「影碟串口」；

而再過一兩個月，電影就可以進入到各家電視台的電影頻道、付費點播渠道；

直到電影在公映的兩年後，免費的公眾電視網才可以對公眾進行免費播放。

由於一部電影的放映窗口多元化，導致院線在窗口期的票房收入，在一部電影的總收入中比例大概只有30%-40%，其他的都來自於非院線窗口期的收入和電影周邊收入。

而在國內，一部電影的收入則主要來自於院線窗口期的票房收入，這部分比例大概要佔到80%以上。

所以，很多國內的院線市值飆到幾百億，甚至能夠一語決定一部電影的生死，頃刻間搞垮一家娛樂公司，完全是因為其能夠帶給電影公司的利益決定的話語權。

而在美國，六大甚至很多荷里活的中型電影製作公司，才是整個電影市場的主導者，有時候院線也需要看六大的臉色行事。

當然，在最開始的時候，院線也是能夠在電影公司的投上撒尿拉屎的，只是後來，經過幾次大革命的變革，雙方的角色來了個調轉，電影公司拍攝一部電影，你院線可以不給我上，但你院線肯定死絕了，因為徹底斷了收入，但電影公司不會，他們還有其他渠道挽回投資成本。。