第四百七十節 低息債券
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後世著名經濟學家凱恩斯認為：在有足夠勞動力和原材料用以增加生產力的情況下，貨幣增發不會推高物價，只會增加商品和服務。供需聯動，物價不受影響。
後世德國一戰後經濟緊縮，黃金儲備全部用來壞債，通貨膨脹到了買麵包需要用車拉錢的地步，經濟完全崩潰！
希特拉上台後，採用貨幣改革，髮型大量沒有黃金支持的貨幣，反而瞬間就改變了德國經濟。就是因為用生產力來給貨幣做支撐的原因。大量的貨幣增發，只要有相應的生產就絕對不會引發通貨膨脹。
而大明朝缺乏原材料嗎？在農業經濟時代，原材料基本來自於農業，江南的農業似乎足以為手工業提供充足的原料。缺乏生產力嗎？農業時代的生產力主要就是勞動力，而勞動力在中國似乎從來不是個問題。
在原料和生產力都不缺乏的情況下，發行相應的貨幣，不但不會通貨膨脹，反而是刺激生產。
當然大明朝的文官還達不到後世著名經濟學家的境界，其實楊潮也是一知半解，他只知道後世都是紙幣這種信用貨幣，所以不想讓貨幣受制於白銀這種中國稀缺的金屬，所以才建立了江南銀行，並且通過發行債券，以白銀的名義，將官府信用變成了貨幣。
以後世會計學的觀點來看，貨幣其實沒有什麼神秘感，只是用來進行貨幣統計的一種工具而已，就像工匠手裏的尺子一樣，只是用來衡量生產和消費的記賬數據而已。
而在大明這種極度缺乏重金屬的經濟體中，短缺的貴金屬相當於讓會計工具短缺。造成因為無法入賬清算導致生產無法自然擴大到她應有的程度。
當然楊潮也擔心貨幣供應過量引起的通貨膨脹，甚至導致自己打造的紙幣系統崩潰，所以他一直很關注物價水平。
讓拿騷組織銀行會計人員，將市面上最常見的糧食、棉布、絲綢、瓷器甚至木材等一百種消費品和基礎原料價格進行不間斷的統計，作為一種物價指數。
這個物價指數結果顯示從紙幣發行到現在，物價水平只增加了百分之五。這算是很低的通脹指標了，老百姓幾乎感覺不到物價上漲的程度。
拿騷也認為楊潮設計的貨幣體系是有效的。
但是他依然強烈反對在沒有白銀作為儲備的情況下，印刷超額的紙幣供應，哪怕這些是以官府債券作為保證也不行，也就是說，拿騷拒絕印刷紙幣來交換官府的債券。
江南銀行建立三年來，已經收存了兩千萬兩的白銀，但是已經印發了五千萬兩的銀票，其中三千萬兩就是用來購買官府發的債券。已經超過一半紙幣沒有相應的白銀作為保證，拿騷認為已經到了極限。
要知道荷蘭的阿姆斯特丹銀行，為了維持穩定，一直都不像個人客戶提供貸款，只進行最為保守的存款、匯兌業務，這兩種業務，幾乎沒有什麼風險，基本上印刷多少銀行券。阿姆斯特丹的金庫中就有多少金銀。
正是因為這種超穩定的信用，讓阿姆斯特丹成為了歐洲的清算中心。
拿騷以荷蘭人的經驗。認定江南銀行存在超發現象，就算是歐洲的私人銀行，也不敢印發超過儲備金兩倍以上的銀行券，否則隨時都會因為無法應對擠兌而破產。
楊潮倒是想用命令壓制拿騷，可是拿騷以辭職相威脅，寧可放棄高官厚祿甚至荷蘭人的利益。也不願意讓他的名譽受損，在堅持認為楊潮錯誤的前提下，他堅決不肯妥協。
楊潮還不太想讓拿騷滾蛋，他在江南銀行工作的短短一年多來，已經規範了銀行的會計運作。培訓出了數百名懂得西方銀行業操作的合格會計。
同時開通了松江的交易所，各種貨物以及債券交易都十分活躍，隱隱有超越南京的架勢。
拿騷還幫忙培訓出了一批港口的海關人員，比如估價員、鈴子手等等，完全採用荷蘭人先進的港口管理模式開始試運營蘇松港口。
在還沒有完全榨乾拿騷的剩餘價值前，楊潮還真的捨不得因為髮型一批債券，就讓拿騷滾蛋。
可是不發行債券確實難以為繼啊，這是戰爭時期，不借錢打仗的後果就是崇禎皇帝那種，靠稅收打仗？這也太土了。
明明可以通過借錢，借用幾年後，甚至十幾年後的財富來打仗，為什麼要一次性收幾年的稅呢。就算榨乾了老百姓，也最多收取三五年之和的稅收，而通過借錢，楊潮可以一次性將十年的稅收借到手上，穩妥的操作是和平后慢慢用稅收償還債務，冒險一點的操作，甚至是永遠不還債，只還利息就行。
而楊潮去年才發行了三千萬兩債券，基本上跟當年的稅收相當，沒有超出多少來。
今年的稅收已經達到了三千萬兩，楊潮打算借債五千萬兩，慢慢花出去既能刺激市場，又能獲得充足的軍費和行政開支，可是拿騷死活不肯印錢買債。
可是不發債券的話，楊潮就真的沒錢了。
去年兩千多萬兩稅收加上三千萬兩債券，總共五千多萬兩銀子，看起來很不少了，但是擴軍到了八十萬人，光是一年的軍餉最普通的士兵就得十多兩銀子，八十萬士兵就是八百多萬兩，而各級軍官的餉銀更多，也是不少於八百萬兩的，這就出去了一千六百萬以上銀子。
還有軍事物資的消耗，一個士兵一身鐵甲成本就是十兩，還有靴子、襪子等換洗衣物，另外還有長槍、鳥銃等武器，雖然只需要給三十萬新兵打造全套的，但是一個士兵一身下來，沒有三十兩是拿不下來的，這就又是一千萬兩出去了。
訓練中的兵器折舊損耗，火藥、鉛彈的損耗，甚至還比打造鳥銃、大炮的開銷還大，這又是一年一千萬的開支。
接下來還有打造海軍戰船，龍江船廠已經給楊潮裝備十艘大海船，以及八百多艘雙桅江船，一艘江船就有五千兩銀子，海船一艘那是以萬兩計算的，還要給上面配上大量的火炮，這又得五百萬以上的銀子，加上水軍的餉銀，戰船的維修等，花在水軍的銀子也少不了一千萬兩。
光是軍事開支就有四千八百萬兩銀子了，楊潮又給官員增加了俸祿，採取高薪養廉的政策，就算大明朝的官吏人也遠比後世比例小，但是一千萬兩銀子還是少不了的。
所以去年弄來的銀子幾乎全都花光了，今年必須再次買債券，否則別說沒有軍餉開支，就是連以前的債券的利息都付不出去了。
要知道楊潮為了促銷債券，讓老百姓接受這種借錢給官府的方式，可一直採取的高利息政策，月息三分，一年利息達到三成，欠下的三千萬兩三年期債券，一年利息就是一千萬。
債務負擔相當沉重，但是還得借，不過今年楊潮不打算付高息，而是推出低息債券。
哪裏有國家借高利貸的呢，國債自然是要比貸款利息低得多的，後世通行的國債利息，一般都不會超過一年百分之十的利息，往往在百分之七左右，甚至有百分之五以下的。
國債利息高低，往往跟國家的信譽度有關係，信譽評級高的美國等國，國債利息就低，希臘這樣的國家就得用超過百分之十的利息借債，當然他會賴賬。
楊潮可不會賴賬，而江南大都督府目前看來也不太可能破產，所以楊潮覺得，自己應該可以用三分的年利來借一大筆債。
至於江南銀行不支持的情況，他打算直接推向民間。
楊潮以前發的高息債券，認購者基本上分為三種，依然被百姓持有的大概有三千萬兩。
第一種就是普通百姓，家有餘財的中小商人階層，他們通過錢莊認購了大概一千萬兩。
剩下兩千萬兩中，其中一半是直接留給江南銀行的，另一半則被各種承銷商人承包了。
之所以給江南銀行留一千萬兩份額，不是三千萬兩賣不出去，而是因為楊潮要通過江南銀行向市場注入一千萬兩的貨幣，如果賣給百姓等於從市場上抽走了流通貨幣，在通脹率低的情況下，這是很不明智的。
另外一千萬，則是被大大小小的當鋪、錢莊給留下了，要知道徽州人取息最低的當鋪，月息也是三分左右，債券月息卻高達三分，他們作為承銷商還能得到一分的提成，只需要用九兩銀子就能買到十兩的債券，顯然比他們放貸款都掙錢，那麼持有債券自然是一筆不錯的投資。
現在在江南銀行不肯購買，楊潮又不想從老百姓手裏抽走流通貨幣的情況下，最佳的出售對象自然還是這些當鋪和錢莊。
但是很快楊潮就發現了問題，這些當鋪和錢莊倒是勉強認可低息債券，可是他們不是自己持有，而是忽悠自己的客戶，讓那些有餘錢沒處去的客戶將銀票換成債券儲存起來，而錢莊和當鋪則直接獲取承銷費。(未完待續。。)
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